（図解）実物を読んで理解する「有価証券報告書」の読み方 ～事業の状況～
【難易度★★★☆☆】

「有価証券報告書」とは、「金融商品取引法」に基づいて、会社が提出することを求められている法定開示書類のことをいいます。

まず「経営方針、経営環境及び対処すべき課題等」についてですが、企業の経営方針や中期経営戦略等に関する記載があります。マネジメント（経営者層）からのメッセージのような意味合いが強く、会社のマネジメントがどのような目標をもって経営に取り組んでいるのかを把握することが可能です。

このような情報は、会社のHPや別途「中期経営計画」という書類で公表していることも多く、有報以外から詳細情報を把握することも可能ですが、有報（※）でも概略を把握することができます。

次に「事業等のリスク」ですが、その会社に投資をするにあたってリスクとなる項目を列挙しています。以下は抜粋ですが、実際には「天災によるリスク」や「COVID19によるリスク」といったところまで、かなり幅広くリスク項目を記載しています。投資をするにあたって株式の価格が下落するリスク要因を把握することができます。

次に「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」ですが、BS、PL、CF計算書といった主要な決算書ごとに増減分析等のコメントが記載されています。これらの分析は「セグメント情報」のレベルで分析がされていることが多いです。

比較的ざっくりした分析しか記載はされていないですが、ここを見ることによって大きな増減内容の把握をすることは可能です。また、決算書上は読み取れない「生産」や「受注」に関する実績を把握することも可能です。

次に「経営上の重要な契約等」についてですが、会社が締結している重要な契約について記載がされます。たとえば、「ライセンス契約」「M&Aに関する契約」「フランチャイズ契約」といった契約が記載されます。

最後に「研究開発活動」についてですが、新商品の開発状況や、開発の拠点情報等が記載されます。「研究開発活動」は将来の利益獲得のためには重要な活動であるため、積極的な研究開発活動を行っているか、という点は投資をする際の重要な確認ポイントです。

「CF計算書」における「投資CF」の金額もあわせて読むことをおススメします。